问题
问答题
某公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2009年每股营业收入10元，每股净经营性营运资本为3元，每股净利润为4元，每股资本支出为2元，每股折旧1元。目前无风险利率为3%，市场组合的预期报酬率为8%。该公司预计投资资本中始终维持净负债40%的比率。假设公司资本支出、净经营性营运资本、折旧与摊销、净利润与营业收入始终保持同比例增长，其未来销售增长率及预计贝塔系数如下：
| 项 目 | 2010年 | 2011年 | 2012年 |
| 销售增长率 | 10% | 10% | 10% |
| 贝塔系数 | 1.6 | 1.6 | 1.4 |
要求：以2010～2012年为预测期，填写下表。
| 项 目 | 2009年(基期) | 2010年 | 2011年 | 2012年 |
| 每股净利润 | ||||
| 销售增长率 | ||||
| 每股资本支出 | ||||
| 每股净经营性营运资本 | ||||
| 每股净经营性营运资本增加 | ||||
| 每股折旧摊销 | ||||
| 每股净投资 | ||||
| 每股股权净投资 | ||||
| 股权自由现金流量 | ||||
| 贝塔系数 | ||||
| 无风险利率 | ||||
| 风险补偿率 | ||||
| 股权资本成本 | ||||
| 折现系数 | ||||
| 预测期每股现金流量现值 | ||||
| 预测期每股现金流量现值合计 | ||||
| 后续期价值 | ||||
| 股权价值 |
答案
参考答案：2010年每股净利润=4×(1+10%)=4.4(元)
2010年每股资本支出=2×(1+10%)=2.2(元)
2010年每股净经营性营运资本=3×(1+10%)=3.3(元)
2010年每股净经营性营运资本增加=3.3-3=0.3(元)
2010年每股折旧摊销=1×(1+10%)=1.1(元)
每股净投资=每股资本支出+每股净经营性营运资本增加-每股折旧摊销=2.2+0.3-1.1=1.4(元)
每股股权净投资=每股净投资×(1一负债率)=1.4×(1-40%)=0.84(元)
2010年股权自由现金流量=每股净利润-每股股权净投资=4.4-0.84=3.56(元)
注：后续期价值=[3.0640×(1+2%)/(10%-2%)]×0.7378=28.82(元)。