问题
问答题
已知无风险收益率为8%，市场资产组合的期望收益率为15%，对于XY公司的股票：β系数为1.2，股息分派率为40%，所宣布的最近一次的收益是每股10美元。股息刚刚发放，预计每年都会分红。预计XY公司所有再投资的股权收益率都是20%。试求： (1)求该公司股票的内在价值。 (2)如果当前股票市价是100美元，预计一年后市价等于内在价值，求持有XY公司股票一年的收益率。
答案
参考答案：
解析：(1)由公式k=rf+β[E(rM)-rf)，
可得：k＝8%+1.2(15%-8%)＝16.4%
又g＝b×ROE＝0.6×20%=12%
得：V0＝D0(1+g)/(k-g)＝4×1.12/(0.164-0.12)＝101.82美元
即该公司股票的内在价值为101.82美元。
(2)一年以后市价P1＝V1=V0(1+g)=101.82×1.12＝114.04美元
E(r)＝(D1+P1-P0)/P0＝(4.48+114.04-100)/100=0.185 2=18.52%
即持有XY公司股票一年的收益率为18.52%。