甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。 A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%；甲公司再准备购买的D公司的股票的期望投资收益率为19%。 要求：(1) 计算甲公司证券组合的β系数、风险收益率(R[]p)、必要投资收益率(K)、投资A股票的必要投资收益率；(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利； (3)计算D公司的股票β系数是多少并说明其经济含义
参考答案：
解析：[答案及解析]
(1) 根据资本资产定价模式：Ki=Rf+p×(Km-Rf)。式中：Ki指第i种股票的预期收益率；Rf是无风险收益率；Km是平均风险股票的必要收益率；β则是第i种股票的贝他系数。
然后逐一计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4
②甲公司证券组合的风险收益率(Rp)=1.4×(15%-10%)=7%
③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17%
④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×(15%-10%)=20%
(2) 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利：
由于：A股票的内在价值=[1.2 ×(1+8%)]/(20%-8%)=10.8元＜A股票的当前市价 (12元)，所以，甲公司当前出售A股票比较有利。
(3)D公司的股票β=(19%-10%)/(15%-10%)=1.8
β=1.8说明D公司股票的市场风险程度是股票市场平均风险的1.8倍，即股票市场上涨 1%，则该公司股票的收益率上升1.8%，股票市场收益率下降1%，则该公司股票的收益率下降 1.8%。