下片回忆了往昔的峥嵘岁月，表现了诗人和战友们为了改选旧中国英勇无畏的革命精神和壮志豪情。全诗以设问结尾，实际上是对“谁主沉浮”的形象回答——主宰国家命运的，是以天下为己任、蔑视反动统治者、敢于改选旧世界的青年革命者。

        “携来百侣曾游。忆往昔峥嵘岁月稠。”橘子洲曾是诗人与众多革命同志聚会的地方，它见证了许多不平凡的岁月。旧地重游，自然引起诗人对往昔生活的回忆

        “恰同学少年，风华正茂；书生意气，挥斥方遒。指点江山，激扬文字，粪土当年万户侯。”一个“恰”字，总领七句。正值青春年少的同学们，意气风发，才华横溢，激情奔放，敢说敢做，革命斗志十分旺盛。面对祖国大好河山，指点评论，经常在一起讨论国家大事，写出激浊扬清的文章，把主宰一方的军阀统治者看得如粪土一般。这几句形象地概括了早期革命者雄姿英发的战斗风貌和豪迈气概。

        “曾记否，到中流击水，浪遏飞舟？”还记得吗？当年我们一同到江心游泳，尽管风高浪急，连船只行进也很困难，但我们这些人却以同汹涌的急流拼搏为乐。