计算题：
A公司为扩大生产，准备添置一条生产线，预计该生产线使用年限为6年，正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下：
（1）如果自行购置该生产线，预计购置成本1500万元。该类生产线税法规定的折旧年限为10年，折旧方法为直线法，预计净残值率为6%。
（2）预计6年后该生产线的变现收入为400万元。
（3）如果租赁该生产线，租期6年，每年年末需要向出租方支付租金280万元。
（4）租赁期内租赁合同不可撤销，租赁期满生产线由出租方收回。
（5）该生产线每年的维修保养费用为16万元。
（6）A公司适用的所得税税率为25%，有担保债券的税后利率为6%。
（7）该项目要求的最低报酬率为10%。
（8）该租赁为直接抵扣租赁。
要求：
（1）针对A公司的通过计算作出“租赁与购买”决策。
（2）假设其他条件不变，计算A公司可以接受的最高租金。
参考答案：
注意：在直接抵扣租赁下，该生产线每年的维修保养费用16万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量，即对于承租方而言，如果自行购买则维修保养费用需其负担，但如果租赁则维修保养费用应由出租方负担，税后维修保养费用12万元[16×（1-25%）]属于租赁替代购买决策的相关现金流入量。
（1）
①每年折旧=1500×（1-6%）/10=141（万元）
每年折旧抵税=141×25%=35.25（万元）
②每年税后租金=280×（1-25%）=210（万元）
③每年税后维修保养费用节约=16×（1-25%）=12（万元）
④第6年末该生产线的账面价值=1500-141×6=654（万元）
第6年末该生产线变现净损失抵税=（654-400）×25%=63.5（万元）
注意：第6年末该生产线变现收入、变现净损失抵税的折现率10%。
⑤租赁替代购买的净现值=资产购置成本-租赁期税后现金流量现值-期末资产税后现金流量现值
=1500-（210+35.25-12）×（P/A，6%，6）-（400+63.5）×（P/F，10%，6）
=1500-1146.96-261.65=91.39（万元）
计算结果表明，租赁替代购买的净现值大于零，因此，A公司应该选择租赁。
（2）A公司可以接受的最高租金，即承租人的损益平衡租金，承租人的损益平衡租金是指租赁替代购买的净现值为零的租金数额。假设每年的税后租金为X，则有：
NPV=1500-（X+35.25-12）×（P/A，6%，6）-（400+63.5）×（P/F，10%，6）
=1500-（X+35.25-12）×4.9173-（400+63.5）×0.5645
=0
求得:X=[1500-（400+63.5）×0.5645]/4.9173-35.25+12
=（1500-261.65）/4.9173-35.25+12
=251.84-35.25+12=228.59（万元）
每年的税前租金=228.59/（1-25%）=304.79（万元）
所以，A公司可以接受的最高租金为304.79万元。