计算题：
某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下:
(1)甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，初始期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)90万，不包含财务费用年总成本费用60万元。
(2)乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，营运资本投资80万。初始期2年，经营期为5年，资本化利息10万，固定资产投资于初始期起点投入，营运资本投资于初始期结束时投入，固定资产净残值收入8万，项目投产后，年营业收入170万，年付现成本80万，运营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。
要求:
(1)计算甲、乙方案各年的净现金流量
(2)计算甲、乙方案包括初始期的静态回期
(3)该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值
(4)计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣
(5)利用共同年限法比较两方案的优劣。
参考答案：
(1)甲、乙方案各年的净现金流量：
①甲方案各年的净现金流量
折旧=(100-5)/5=19(万元)
NCF0=-150(万元)
NCF1-4=(90-60)+19=49(万元)
NCF5=49+50+5=104(万元)
②乙方案各年的净现金流量
NCF0=-120(万元)
NCF1=0(万元)
NCF2=-80(万元)
NCF3-6NCF3～6=170-80=90(万元)
NCF7=90+80+8=178(万元)
(2)计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期
①甲方案包括初始期的静态投资回收期
=150/49=3.06(年)
②乙方案不包括初始期的静态回收期
=200/90=2.22(年)
乙方案包括建设期的静态投资回收期
=2+2.22=4.22(年)
(3)计算甲、乙两方案的净现值
①甲方案的净现值
=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150
=69.90(万元)
②乙方案的净现值
=90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120
=141.00(万元)
(4)计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣：
①甲方案净现值的等额年金=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(万元)
②乙方案净现值的等额年金=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(万元)
因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。
(5)利用共同年限法比较两方案的优劣两方案寿命期的最小公倍数为35年
①甲方案调整后的净现值=69.90+69.90×(P/F，10%，5)+69.90×(P/F，10%，10)+69.90×(P/F，10%，15)+69.90×(P/F，10%，20)+69.90×(P/F，10%，25)+69.90×(P/F，10%，30)=177.83(万元)
②乙方案调整后的净现值=141.00+141.00×(P/F，10%，7)+141.00×(P/F，10%，14)+141.00×(P/F，10%，21)+141.00×(P/F，10%，28 )=279.31(万元)
因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。