问题 问答题 案例分析题

计算题:

A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元):

 

假设A公司资产均为经营性资产,流动负债为自发性无息负债,长期负债为有息负债,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。

A公司2009年的增长策略有两种选择:

(1)高速增长:销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金,公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下,将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。

(2)可持续增长:维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。

要求:

(1)假设A公司2009年选择高速增长策略,请预计2009年财务报表的主要数据(具体项目同上表,答案填入答题卷第2页给定的表格内),并计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。

(2)假设A公司2009年选择可持续增长策略,请计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。

答案

参考答案:

预计2009年主要财务数据 

单位:万元

 

资产销售百分比=4352/3200×100%=136% 

负债销售百分比=1200/3200=37.5% 

销售净利率=160/3200=5% 

留存收益率=112/160×100%=70% 

需要从外部筹资额=3200×20%×(136%-37.5%)-3200×(1+20%)×5%×70% 

=630.4-134.4=496(万元) 

外部融资额中负债的金额:1171.2-800=371.2(万元) 

外部融资额中权益的金额:1724.8-1600=124.8(万元) 

(2)可持续增长率=112/(2352-112)=5% 

外部融资额: 

4352×5%-112×(1+5%)-1200×5%=40(万元),因为不增发新股,所以外部融资全部是借款。

填空题
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