已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表1所示：
| 表1 现金与销售收入变化情况表 单位：万元 | ||
| 年度 | 销售收入 | 现金占用 |
| 2006 | 10200 | 680 |
| 2007 | 10000 | 700 |
| 2008 | 10800 | 690 |
| 2009 | 11100 | 710 |
| 2010 | 11500 | 730 |
| 2011 | 12000 | 750 |
资料二：乙企业2011年12月31日资产负债表(简表)如表2所示：
| 表2 2011年12月31日 单位：万元 | |||
| 资产 | 金额 | 负债与所有者权益 | 金额 |
| 现金 | 750 | 应付费用 | 1500 |
| 应收账款 | 2250 | 应付账款 | 750 |
| 存货 | 4500 | 短期借款 | 2750 |
| 固定资产净值 | 4500 | 公司债券 | 2500 |
| 实收资本 | 3000 | ||
| 留存收益 | 1500 | ||
| 资产合计 | 12000 | 负债与所有者权益合计 | 12000 |
该企业2012年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表3所示：
| 表3 现金与销售收入变化情况表 单位：万元 | ||
| 年度 | 年度不变资金(a) | 每元销售收入所需变动资金(b) |
| 应收账款 | 570 | 0.14 |
| 存货 | 1500 | 0.25 |
| 固定资产净值 | 4500 | 0 |
| 应付费用 | 300 | 0.1 |
| 应付账款 | 390 | 0.03 |
资料三：丙企业2011年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2012年保持不变，预计2012年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2012年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：
方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2011年每股股利(Do)为0.5元，预计股利增长率为5%。
方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为25%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求：
(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：①每元销售收入占用变动现金；②销售收入占用不变现金总额。
(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：①按步骤建立总资产需求模型；②测算2012年资金需求总量；③测算2012年外部筹资量。
(3)根据资料三为丙企业完成下列任务：①计算2012年预计息税前利润；②计算每股收益无差别点；③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；④计算方案1增发新股的资本成本。
参考答案：
(1)首先判断高低点，因为本题中2011年的销售收入最高，2007年的销售收入最低，所以高点是2011年，低点是2007年。
①每元销售收入占用现金=(750-700)/(12000-10000)=0.025(元)
②销售收入占用不变现金总额=700-0.025×10000=450(万元)
或=750-0.025×12000=450(万元)
(2)总资金需求模型
①根据表3中列示的资料可以计算总资金需求模型中：
a=1000+570+1500+4500-300-390
=6880(万元)
b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03
=0.31(元)
所以总资金需求模型为：y=6880+0.31x
②2012资金需求总量=6880+0.31×20000
=13080(万元)
③2012年外部筹资量=13080-2750-2500-3000-1500-100
=3230(万元)
(3)①2012年预计息税前利润=15000×12%=1800(万元)
②增发普通股方式下的股数=300+100=400(万股)
增发普通股方式下的利息=500(万元)
增发债券方式下的股数=300(万股)
增发债券方式下的利息=500+850×10%=585(万元)
每股收益大差别点的EBIT=(400×585-300×500)/(400-300)=840(万元)
或者可以通过列式解方程计算，即：
(EBIT-500)×(1-25%)/400=(EBIT-585)×(1-25%)/300
解得：EBIT=840(万元)
③由于2012年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2(发行债券)筹集资金，因为此时选择债券筹资方式可以提高企业的每股收益。
④增发新股的资本成本=0.5×(1+5%)/8.5+5%=11.18%