问题
单项选择题
请根据以下资料回答下列问题：
投资者将资金用于购买如下投资组合，组合的构成如下：
| 股票 | 投资比例(0和1之间) | β值 | 预期收益率 |
| 1 | 25% | 0.90 | 10.50% |
| 2 | 25% | 1.60 | 16.80% |
| 3 | 25% | 1.00 | 12.00% |
| 4 | 25% | 0.50 | 8.00% |
| 合计 | 1 |
关于组合的价格波动，下列说法错误的是______。
A．按照以上比例建立的组合β值为1，均衡定价下投资该组合预期收益率等于市场组合的收益率
B．由于现在比例下组合的β值为1，所以改变各资产比例不但会影响组合的预期收益，也会影响到组合的β值
C．调整组合比例且不考虑卖空操作，则组合β值的取值下限为0.5，上限为1.6
D．若该投资者卖出了上述组合，在市场上买入了被低估的股票X，据此可以判断投资者是被动投资者
答案
参考答案：D
解析： 组合的β值等于各种资产的加权平均，现有比例下，组合的β值等于1，所以A的说法正确，即按照现有比例构造组合，在均衡定价下，投资该组合获得的均衡收益率同投资市场组合获得的收益率相等；B和C的说法也正确，改变比例会同时影响组合的收益率和β值，在不存在卖空机制的情况下，组合的β值不会大于1.6%，也不会小于0.5%；由于股票1被高估，而其他股票定价准确，所以整个组合被高估，此时卖空组合，并且买入被低估的股票应该属于主动型投资者，所以D错误。