已知2008年年初证券市场线的斜率为8%,截距为5%,甲公司股票的9值为2.5。甲公司2008年年初的投资资本为5000万元,其中权益资本为3000万元。2008,年年初的税后债务资本成本为4%。预计2008年的税前利润为350万元,利息费用为50万元,所得税税率为25%。
甲公司2007年的资产周转率(按年末资产总额计算)为2.5次,销售净利率为10%,年末资产负债率为40%,2007年的收益留存率为20%。
要求:
(1)计算2008年年初甲公司的权益资本成本;
(2)计算2008年年初甲公司的加权平均资本成本;
(3)计算2007年的可持续增长率;
(4)计算2008年的税后经营利润;
(5)计算2008年的投资资本回报率;
(6)如果预计2008年销售增长率为10%,判断企业处于财务战略矩阵的第几象限,属于哪种类型;
(7)根据以上计算结果说明应该采取哪些财务战略。
参考答案:
答案:
(1)权益资本成本=5%+2.5×8%=25%
(2)加权平均资本成本=(5000-3000)/5000×4%+3000/5000×25%=16.6%
(3)可持续增长率
(4)税后经营利润=(350+50)×(1-25%)=300(万元)
(5)投资资本回报率=300/5000×100%=6%
(6)由于投资资本回报率(6%)低于资本成本(16.6%),销售增长率(10%)高于可持续增长率(9.09%),所以,处于财务战略矩阵的第四象限,属于减损型现金短缺。
(7)如果盈利能力低是本公司独有的问题,并且觉得有能力扭转价值减损局面,则可以选择对业务进行彻底重组;否则,应该选择出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的则应尽快出售以减少损失。