问题
问答题
某公司的财务数据如下：
该公司适用的所得税税率为33%，要求总资产周转率不低于1.5次但不高于3次，资产负债率不超过60%。
单位：万元
| 年度 | 2002年 | 2003年 |
销售收入 税后利润 股利 股东权益 资产负债率 | 1 000 50 25 250 50% | 1 400 70 28 292 58.28% |
要求：
(1)计算该公司2002年和2003年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率(凡是涉及资产负债表的数据用年末数计算)。
(2)计算该公司2002年的可持续增长率和2003年的实际增长率。
(3)对2003年实际增长超过可持续增长所需要的资金来源进行分析：
①计算实际增长超过可持续增长增加的销售额和增加的资金需求(假设不从外部股权融资)。
②分别计算超常增长所增加的留存收益和负债资金。
(4)该公司2004年计划实现销售收入1 500万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现如果该公司2004年计划实现销售收入1 800万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现
答案
参考答案：
(1)
| 年度 | 2002年 | 2003年 |
| 销售净利率 | 5% | 5% |
| 总资产周转率 | 2次 | 2次 |
| 权益乘数 | 2 | 2.40 |
| 留存收益率 | 50% | 60% |
权益净利率 | 20% | 24% |
(3)该公司2003年的实际增长率40%高于按2002年数据计算的可持续增长率11.11%。
①实际增长超过可持续增长增加的销售额＝1 400-1 000×(1+11.11%)＝288.9(万元)实际增长超过可持续增长增加的资金需求＝288.9/2＝144.45(万元)
②超常增长所增加的留存收益＝42-25×(1+11.11%)＝14.2225(万元)
③超常增长所增加的负债资金＝144.45-14.2225＝130.2275(万元)
或＝292×(2.40-1)-250×(1+11.11%)＝131.025(万元)
①在不从外部进行股权融资，同时在保持财务政策和销售净利率不变的前提下，2004年年末预计资产总额＝预计股东权益×权益乘数＝(292+1 500×5%×60%)×2.4＝808.8(万元)，预计总资产周转率＝1 500/808.8＝1.8546(次)，在1.5～3次之间，所以可行。
②在不从外部进行股权融资，同时在保持经营效率和留存收益率不变的前提下，2004年年末预计资产总额＝1 800/2＝900(万元)，预计负债总额＝资产总额-股东权益＝900-(292+ 1 800×5%×60%)＝554(万元)，资产负债率＝554/900＝61.56%，高于60%，所以，不可行。