问题
单项选择题
请根据以下资料回答下列问题：
投资者将资金用于购买如下投资组合，组合的构成如下：
| 股票 | 投资比例(0和1之间) | β值 | 预期收益率 |
| 1 | 25% | 0.90 | 10.50% |
| 2 | 25% | 1.60 | 16.80% |
| 3 | 25% | 1.00 | 12.00% |
| 4 | 25% | 0.50 | 8.00% |
| 合计 | 1 |
如果以上资产仅有一只定价出现错误，其他三只定价准确，用CAPM模型判断以上资产定价出现错误的是______。
A．1
B．2
C．3
D．4
答案
参考答案：A
解析： 有三只股票定价准确，可以根据CAPM模型找出定价出现偏差的股票，计算方法如下：首先假设任意两只股票(比如1和2)定价准确，此时可以得到如下两个方程：10.5%=Rf+0.9[E(RM)-Rf]和16.8%=Rf+1.6[E(RM)-Rf]，解之可得Rf=2.4%，E(RM)=11.4%。将得到的数据代入(3)和(4)，得到均衡收益率分别为11.4%和6.9%，不符合题干描述的仅有一个定价错误的情况，所以1和2中一定有一个定价出现偏差，而(3)和(4)定价一定是准确的。此时重复上述过程，由3和4建立方程：12%=Rf+1×[E(RM)-Rf]和8%=Rf+0.5[E(RM)-Rf]，解之可得Rf=4%，E(RM)=12%，代入(1)和(2)可得到均衡预期收益率分别为11.2%和16.8%，所以股票1定价偏高，而2、3、4定价准确。