某上市公司本年度每股支付现金股利1.5元，预计该公司净收益第一

问题问答题

某上市公司本年度每股支付现金股利1.5元，预计该公司净收益第一年增长6%，第二年增长8%，第三年及以后年度其净收益可能为：
(1)保持第二年的净收益水平；
(2)保持第二年的净收益增长率水平。
该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
假设投资者要求的必要报酬率为12%，计算上述两种情形下该股票的价值。

答案

参考答案：第一年的每股股利为1.5×(1+6%)=1.59(元)
第二年的每股股利为1.59×(1+8%)=1.7172(元)
(1)假设保持第二年的净收益水平，则第三年及以后的每股股利均为1.7172元。
股票价值=1.59×(P/F，12%，1)+1.7172×(P/F，12%，1)/12%=14.20(元)
(2)如果保持第二年的净收益增长率水平，则第三年及以后的每年股利均增长8%。
股票价值=1.59×(P/F，12%，1)+1.7172/(12%-8%)×(P/F，12%，1)=39.75(元)