假设一张2年期黄金期货合约价格为468.6元。每年储藏黄金的费用为

问题单项选择题

假设一张2年期黄金期货合约价格为468.6元。每年储藏黄金的费用为2元/盎司(该费用在年终支付)；黄金现货价格为420元，无风险利率为每年5%，按连续复利。则下列说法正确的是______。

A．2年期期货的公平价格为468.6元，与当前的期货合约市场价格一致，因此不存在套利机会
B．2年期期货的公平价格小于当前期货合约的市场价格，因此可以做空黄金并做多2年期期货，实现无风险套利
C．2年期期货的公平价格小于当前期货合约的市场价格，已经拥有黄金现货的投资者可以售出黄金并持入黄金期货多头获利
D．如果该投资者同时考虑1年期黄金期货，则其公平市价应该为443.53元

答案

参考答案：D

解析：根据已知条件，r=0.05，S₀=420，T=2且费用现值U=2/e^0.05+2/e^0.05×2=3.71元
故F₀=(420+3.71)e^0.05×2=468.27元
倘若F₀＞468.27元，套利者可以购入黄金并持入2年期期货空头，
从而可实现无风险套利；
若F₀＜468.27元，已经拥有黄金现货的投资者可以售出黄金并持入期货多头获利。
同理可以计算1年期期货价格，为443.53元。