某公司具有如下的财务比率：
资产：收入＝16%，负债：收入＝40%，销售净利率＝10%，股利支付率＝45%，该公司上年的销售为100万元。假设这些比率在未来均会保持不变，并且所有负债均为敏感负债。
请回答：
(1)该公司的销售增加到什么程度，才无须向外筹资；
(2)如果该公司按销售收入计算的存货周转率为3次，而行业水平为4次，公司可以将存货周转率提高到全行业水平而不会影响到期销售利润率和其他资产(除存货以外)的周转率，若该公司销售增长率为20%，则在上述条件下，该公司在未来两年内每年需要向外界筹措多少资金
参考答案：[答案及解析]
(1)根据题意可知，资产销售百分比为160%，负债销售百分比为40%，计划销售净利率为 10%，股利支付率为45%，外部融资销售增长比为0。
因此：0＝160%-40%-10%×(1+增长率)/增长率×(1-45%)
即：增长率＝4.80%，所以，销售增长率为4.80%时，无须向外筹资。
(2)目前库存平均存货＝100/3＝33.33(万元)
存货周转率提高为4次之后，如果销售收入不变，则库存平均存货减为＝100/4＝25(万元)。平均存货减少了33.3-25＝8.33(万元)。
库存减少的存货提供资金8.33万元
(注：为了便于理解，可以假设在本年初库存存货就已经是25万元)。
根据题意可知，上年的资产总额为：1.6×100＝160(万元)
如果销售收入不变，资产变为：160-8.33＝151.67(万元)
资产销售百分比为：151.67/100＝151.67%
当销售增长率为20%时：
外部融资销售增长比：151.67%-40%-10%×(1+20%)/20%×(1-45%)＝78.67%
本年销售额增长为：100×20%＝20(万元)
如果不存在其他因素，则该20万元销售增长需要的外部融资额为：20×78.67%＝15.73 (万元)
由于本年库存减少的存货提供资金8.33万元，
所以，第一年实际需要向外界筹措的资金为：15.73-8.33＝7.4(万元)
第二年的销售增长额为：100×(1+20%)×20%＝24(万元)。
需要的外部融资额为：24×78.67%＝18.88(万元)。