【背景材料】
某时装公司拟投资．4000万元开发一个时装设计生产项目，项目的成败取决于时装的设计是否符合流行趋势，且营销是否成功。通过采用专家调查法进行分析，认为可能出现四种状态：状态Ⅰ，设计符合流行趋势，产品营销获得成功，实现预定的销售收入；状态Ⅱ，设计符合流行趋势，但产品营销不成功，只能实现预定销售收入的80%；状态Ⅲ，设计不符合流行趋势，但成功的营销有效改善了销售效果，可以实现预定销售收入的50%；状态Ⅳ，设计不符合流行趋势，且产品营销失败，只能实现预定销售收入的30%。时装设计符合流行趋势及产品营销成功的概率预测见表8-7。
表8-7设计符合流行趋势及产品营销成功的概率预测
| 内容 | 设计符合流行趋势 | 产品营销成功 | ||
| 是 | 否 | 是 | 是 | |
| 概率 | 60% | 40% | 70% | 30% |
项目投资发生在第一年年初，当年投产运营。项目的寿命期3年，预定销售收入和经营成本数据见表8-8。在不同状态下经营成本保持不变。财务基准收益率为10%。
表8-8预定销售收入和经营成本
| 年 份 | 1 | 2 | 3 |
| 销售收入 | 7400 | 6200 | 5000 |
| 经营成本 | 3440 | 2480 | 2000 |
1．分析确定项目的风险变更，简述采用专家调查法确定风险变量概率的步骤。
2．计算各状态下项目的财务净现值。
3．计算财务净现值的期望值，并判断投资在财务上是否可行。
参考答案：1．项目的风险变量是销售收入。
采用专家调查法确定风险变量概率的步骤主要包括四个方面：①根据需要调查问题的性质，组成专家组(或调查组)。②各专家分别独立提出拟调查的风险变量可能出现的状态(或状态范围或相应的概率)。③整理各专家意见，计算专家意见的期望值(或整理意见分歧情况，或反馈给专家组)。④专家组讨论并分析产生分歧的原因，各专家重新独立提出风险变量可能出现的状态和相应的概率，如此重复进行1～2次，直至专家意见分歧程度低于要求值为止。
2．各状态下项目的财务净现值：
NPV1=[-4000+3960(1+10%)-1+3720(1+10%)-2+3000(1+10%)-3]万元
=4928万元
NPV2=[-4000+4280(1+10%)-1+2480(1+10%)-2+2000(1+10%)-3]万元
=1808万元
NPV3=[-4000+260(1+10%)-1+620(1+10%)-2+500(1+10%)-3]万元
=2876万元
NPV4=[-4000+1220(1+10%)-1+620(1+10%)-2+500(1+10%)-3]万元
=5997万元
3．计算财务净现值的期望值，见表8-15。
表8-15财务净现值期望值
(单位：万元)
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