问题
问答题
某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年末支付的每股股利为2元，预计股利增长率为5%，目前每股市价为20元。该公司计划新筹集资金100万元，假定筹资费率为零，所得税率为33%，有两种方法可选用：
方案1：增加长期借款100万元，该笔借款年利率12%；
方案2：增发普通股40000股，普通股每股市价由20元上升到25元。
要求：
(1) 计算方案1的加权平均资金成本。
(2) 计算方案2的加权平均资金成本。
(3) 用比较资金成本法确定优选方案。
答案
参考答案：
(1) 方案1的加权平均资金成本K：
原有长期借款资金成本=10%×(1-33%)=6.7%
新增长期借款资金成本=12%×(1-33%)=8.04%
原普通股资金成本=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5%
K=6.7%×800/2100+8.04%×100/2100+15.5%×1200/2100=11.79%
(2) 方案2的加权平均资金成本K：
增发股票后普通股资金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4%
K=6.7%×800/2100+13.4%×(1200+100)/2100=10.85%
经比较，方案2的加权平均资金成本较低，为优选方案。
解析： 本题的主要考核点是第四章个别资金成本和加权平均资金成本的计算。
