参考答案：

根据投资方案，每年生产混凝土土方量为2.5万m³(100m³×250)。选择净现值(NPV为经济评价指标)，计算出项目在初始条件下的净现值。

根据现金流量图1有：

NPV=-200×10⁴+100×250×(40-10)×(P/A，15%，14)×(P/F，

15%，1)+20×10⁴×(P/F，15%，15)=1758000(元)=175.8(万元)

从NPV＞0可知该项目的初始方案可行。

下面就投资额、混凝土价格、混凝土土方量三个因素进行敏感性分析，此时，项目在变动条件下的净现值公式表示为：

NPV=-200×10⁴×(1+x)+[100(1+y)×250×40(1+z)-100×(1+y)×250×

10]×(P/A，15%，14)×(P/F，15%，1)+20×10⁴×(P/F，15%，15)

式中 x——投资额变化率；

y——混凝土土方量变化率；

z——混凝土价格变化率。

(1)用相对法计算。现在令其逐一在初始值的基础上按±10%、±20%的变化幅度变动，分别计算相应的净现值的变化情况，得出结果如表1所示。

表1 单因素敏感性分析表

(2)用绝对法计算。在NPV计算式中，令y、z都为0，即保持混凝土土方量和混凝土价格不变，解NPV=0，可求出x=87.9%，这就表示只有投资额发生变动时，要保持项目的可行性，允许投资额最大变化的幅度。同理令x、z都为0，据NPV=0可求出y=-47.06%，负号表示最多可在原来混凝土土方量的基础上少产47.06%，否则项目将不可行。同理可得z=-35.30%。将以上结果画在同一图中，可得图2。

一般而言，用绝对法算出各因素的最大变化幅度，其变化幅度的绝对值越小，表明该因素相对越敏感。如果某因素可能变化的幅度超过最大允许变化的幅度，则表明该因素是方案的敏感因素。

由表1和图2可以看出，在各个变量因素变化率相同的情况下，首先，混凝土价格的变动对NPV的影响最大，当其他因素均不发生变化时，混凝土价格每变化1%，NPV变化2.83%，当混凝土价格下降幅度超过35.30%，净现值将由正值变为负值，项目由可行变为不可行；其次，对NPV影响较大的因素是混凝土土方量，影响最小的是投资额。这就要求决策者和经营者应对混凝土价格作进一步、更准确的计算。因此从项目的风险角度讲，将来混凝土价格若变化的可能性较大，就意味着该项目的风险性较大。

解析：

单因素敏感性分析。

[解题思路分析]

1．在绘制现金流量图时，要注意投资是在年初一次性投入的，投产是在第二年年初投产，这是解答本题的关键，如果现金流量图出现错误，后面的答案随之全错。

2．用相对测定法计算出的值越大，表明该因素越敏感。

3．用绝对测定法计算出的值越小，表明该因素越敏感。