某公司拟投资建设一个印刷包装项目,以适应某省邮政事业发展的需要。该项目建设期一年,运营期(使用期)为14年。
投资估算如下:
(1)固定资产投资1600万元;
(2)投资方向调节税符合免征条件;
(3)建设期利息为228.2万元;
(4)第二年投产,需投入流动资产160万元。运营期中正常年份每年的销售(营业)收入1125万元,总成本700.6万元(其中经营成本600万元),销售税金及附加63.1万元,企业所得税不考虑。投产的第一年、第二年的生产能力仅为设计生产能力的70%、85%,第一年的营业收入787.5万元,总成本520.7万元(其中经营成本420.1万元),销售税金及附加4.2万元;第二年的营业收入956.3万元,总成本为610.6万元(其中经营成本510万元),销售税金及附加53.7万元。
行业的基准投资利润率为20%,行业的基准投资回收期为5年(不含建设期),行业的基准收益率为13%。
已知折现率为13%、16%的现值系数分别如表a所示:
表a
注:“*”表示为第6年至第14年各年的现值系数之和
[问题]
1.求投资利润率并据此判断项目的可行性。
2.求项目每年的净现金流量(项目残值419.8万元)。
3.求项目的静态投资回收期并据此判断项目的可行性。
4.求项目的财务净现值并据此判断项目的可行性。
5.求项目的财务内部收益率并据此判断项目的可行性。
参考答案:
1.投资利润率
∵投资利润率<基准投资利润率 ∴该项目不可行。
2.净现金流量如表d所示
表d
注:CI15=1125+419.84+160=1704.8 CO2=160+420.1+44.2=624.3 CO3=510+53.7=563.7 COt(t=4,5…14)=600+63.1=663.1 3。
计算Pt的累计净现值表,如表e
表e
静态投资回收期(年)
∵静态投资回收期<基准投资回收期(6年) ∴该项目可行。
4.财务净现值
∵财务净现值>0 ∴该项目可行。
5.(1)FNPV(i=13%)=548.6(万元)
NNPV(i=16%)=-1828.2×0.86+163.2×0.68+392.6×0.59+461.9
(1.55+0.41+0.48)+1041.7×0.09=-8.9(万元)
(2)FIRR
∵FIRR=14.97%>ic=13%
∴该项目可行。