参考答案：

(1)绘制现金流量图。

(2)评价。

1)净现值评价：

应取相同的研究期，如果研究期不同，也就无从比较。

①取各方案计算期的最小公倍数作为共同研究期。本例中研究期为8年。

NPV(A)＝{-3500[1+(P/F，10%，4)]+1255(P/A，10%，8))万元

＝[-3500(1+0.6830)+1255×5.335]万元=804.925万元

NPV(B)=[-5000+1117(P/A，10%，8)]万元＝(-5000+1117×5.335)万元

＝959.195万元

选择方案B。

②取年限最短的方案寿命期作为共同的研究期。本例中研究期为4年。

NPV(A)＝[-3500+1255(P/A，10%，4)]万元＝(-3500+1255×3.17)万元

＝478.35万元

NPV(B)＝[-5000(A/P，10%，8)+lll7](P/A，10%，4)万元

＝(-5000×0.18744+1117)×3.17万元＝569.966万元

选择方案B。

2)年值(AW)评价：

AW(A)＝[-3500(A/P，10%，4)+1255]万元＝(-3500×0.31547+1255)万元

=150.855万元

AW(B)＝[-5000(A/P，10%，8)+1117]万元=(-5000×0.18744+1117)万元

＝179.8万元

选择方案B。

3)净现值率(NPVR)评价：

NPVR(A)=478.35÷3500＝0.13667

或 NPVR(A)＝804.925÷3500[1+(P/F，10%，4)]=804.925÷5890.5＝0.13665

NPVR(B)＝959.195÷5000=0.19184

或 NPVR(B)＝569.966÷[5000(A/P，10%，8)(P/A，10%，4))

＝569.966÷2970.924＝0.19185

选择方案B。

4)内部收益率(IRR)评价：

①计算各方案自身内部收益率：

NPV(A)=-3500+1255[P/A，IRR(A)，4]=0

i₁=15%，NPV(A)=-3500+1255×2.855=83.025

i₂＝17%，NPV(A)＝-3500+1255×2.7432＝-57.284

IRR_A只＝15%+83.025×(17%-15%)÷[83.025-(-57.284)]=16.18%

方案A可行。

NPV(B)＝-5000+1117[P/A，IRR(B)，8]=0

i₁=15%，NPV(B)＝-5000+1117×4.4873＝12.3141

i₂＝17%，NPV(B)＝-5000+1117×4.4873＝-300.56

IRR_B＝15%+12.3141×(17%-15%)÷[12.3141-(-300.56)]=15.08%

方案B可行。

②计算增量投资内部收益率：

AW(B-A)=-[5000(A/P，△IRR，8)]-3500(A/P，△IRR，4) +(1117-1255)＝0

i₁＝12%，AW(B-A)＝-5000×0.2013+3500×0.3292-138＝7.700

i₂＝13%，AW(B-A)＝-5000×0.20839+3500×0.33619-138＝-3.285

△IRR=12%+7.700(13%-12%)÷[7.700-(-3.285)]＝12.7%＞i_c＝10%

选择初始投资大的方案B。