某公司2004年度息税前盈余为1000万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用平价发行债券(不考虑筹资费率)购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，债券成本和普通股成本的情况如表所示：
| 债券的市场价值 | 债券成本 | 普通成本 |
| 0 | 14.5% | |
| 500 | 3.5% | 15.167% |
| 1000 | 4.2% | 18.8% |
| 15000 | 4.9% | 25.06% |
要求：假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资金结构时公司的市场价值 (精确到整数位)，从而确定最佳资金结构。
参考答案：在不考虑筹资费率的情况下：
债券成本=年利息×(1-所得税税率)/债券筹资额×100%
在平价发行的情况下：债券筹资额＝债券面值
债券成本＝年利息×(1-所得税税率)/债券面值×100%
即：年利息＝债券面值×债券成本/(1-所得税税率)
因为假定债券的市场价值＝债券面值
所以，年利息＝债券的市场价值×债券成本/(1-所得税税率)
＝债券的市场价值×债券成本/(1-30%)
(1) 当债券的市场价值为0万元时：
年利息＝0
股票市场价值＝(1000-0)×(1-30%)/14.5%＝4828(万元)
公司的市场价值＝0+4828＝4828(万元)
(2) 当债券的市场价值为500万元时：
年利息=500×3.5%/(1-30%)=25(万元)
股票的市场价值=(1000-25)×(1-30%)/15.167%＝4500(万元)
公司的市场价值＝500+4500＝5000(万元)
(3) 当债券的市场价值为1000万元时：
年利息＝1000×4.2%/(1-30%)＝60(万元)
股票的市场价值=(1000-60)×(1-30%)/18.8%＝3500(万元)
公司的市场价值＝1000+3500＝4500(万元)
(4) 当债券的市场价值为1500万元时：
年利息＝1500×4.9%/(1-30%)＝105(万元)
股票的市场价值＝(1000-105)×(1-30%)/25.06%=2500(万元)
公司的市场价值＝1500+2500＝4000(万元)
通过计算可知，当债券的市场价值为500万元时，公司市场价值最大，因此，最佳资金结构为：
债券价值：普通股价值＝500:4500＝1:9