A公司是一家上市公司,业务量迅速增长,预计每年销售收入增长80%—100%,A公司决定扩张来提高生产能力。经财务部门测算,新增投资后公司将为此需要筹措资金5亿元,其中1亿元可以通过公司自有资金内部筹资解决,剩余的4亿元需要从外部筹措。
A公司有关财务数据如下:
1.公司目前资产总额为30亿元,资产负债率为40%。
2.公司有长期借款2亿元,年利率为6%,每年年末支付一次利息。其中5000万元将在两年内到期,其他借款的期限尚余5年。借款合同规定,公司资产负债率不得超过50%。
3.公司发行在外普通股3亿股,其中第一大股东持股比例为51%。
4.公司一直采用固定股利分配政策,年股利率为每股0.5元。
为此,公司财务部会同有关部门作了以下两套筹资规划提交董事会决策:
规划一:以增发股票的方式筹资4亿元。公司目前的普通股每股市价为12元。拟增发股票每股定价为10.5元,扣除发行费用后,预计净价为10元。为此,公司需要增发4000万股普通股以筹集资金。为了支持公司的高增长策略,公司将缩减股利分配额度,制定每股0.2元的固定股利分配政策。
规划二:以发行公司债券的方式筹资4亿元。设定债券年利率为5%,期限为10年,每年付息一次,到期一次还本,发行总额为4.15亿元,预计发行费用为1500万元。
公司筹资战略是财务战略的重要组成部分,请代董事会作出相关决策,并回答有关问题。
要求:
根据A公司具体情况,请说明企业筹资战略规划的基本原则及该战略规划的具体实施路径。
参考答案:一般情况下,企业为了获取财务杠杆利益,在风险可控的情况下,会选择采用负债融资方式,但如果企业财务风险较大,负债资本成本较高,则选择增发股票等权益融资方式较为合适。根据A公司年增长率达到80%—100%这一具体情况,应选择快速增长和保守筹资战略原则。具体措施如下:
(1)维持一个保守的财务杠杆比率,它具有可以保证企业持续进入金融市场的充足借贷能力;
(2)采取一个恰当的、能够让企业从内部为其绝大部分增长提供资金的股利支付比率;
(3)把现金、短期投资和未使用的借贷能力用作暂时的流动性缓冲品,以便在那些投资需要超过内部资金采源的年份里能够提供资金;
(4)如果非得用外部筹资的话,那么选择举债的方式,除非由此导致的财务杠杆比率威胁到财务灵活性和稳健性;
(5)当上述方法都行不通时,采用增发股票的方式筹资或者减缓增长。