问题
问答题
某公司要将其生产线改造成计算机自动化控制的生产线，以提高生产效率。出于项目建设工程量不大，耗时少，为简化计算，设定建设投资在第1年年初投入，当年就投入运营，实现效益，运营期按5年计。假设流动资金不发生变化。财务基准收益率设定为15%，适用的所得税税率为33%。折旧用年限平均法。其他有关数据见表5-1。
表5-1 某公司生产线改造项目有关数据
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假定无项目与现状相同，计算本次更新改造投资计划的现金流量(融资前分析)。
答案
参考答案：识别并计算增量现金流量 表5-1 期初现金流量表 (单位：万元)
该项目仅为一条生产线的改造，项目与老厂界限清晰，对企业其他部分基本无影响，可以通过有无对比直接判定增量现金流量，包括期初现金流量、项目运营期间的现金流量和期末现金流量。
(1)期初现金流量
期初现金流量主要涉及购买资产和使之正常运行所必需的直接现金支出，包括资产的购买价格加上运输、安装等费用。本项目为对原有生产线的更新改造，期初现金流量还可考虑与旧资产出售相关的现金流入以及旧资产出售所带来的纳税效应。
按年限平均法计算折旧，旧资产已经计提的折旧(累计折旧)=(资产原值-期末残值)×已使用年限/预计全部使用年限=(60000-0)×5/10=30000(万元)；
旧资产账面价值=资产原值-累计折旧=60000-30000=30000(万元)；
旧设备当前的市值仅为12000万元，旧设备出售可以获得所得税抵扣收益：
(30000-12000)×33%=5940(万元)。
期初现金流量见表5-1。
现金流入