问题
单项选择题
一家公司拥有10000股已发行股份，每股的市场价值为25美元。该公司派发了每股1美元的股利。股利预期以每年10%的增长率持续增长。如果证券发行的成本是销售价格的5%，那么新的股本融资的成本应该以以下（）公式计算。
A．股本成本=零时期的股利/市场价格+股利增长率=1美元/25美元+0.10=0.04+0.10=14.00%
B．股本成本=零时期的股利/净收入+股利增长率=1美元/23.75美元+0.10=0.0421+0.10=14.21%
C．股本成本=时期末的预期股利/市场价格+股利增长率=1.10美元/25美元+0.10=0.044+0.10=14.40%
D．股本成本=时期末的预期股利/净收入+股利增长率=[1美元×(1+股利增长率)]/[25美元×(1-0.05)]+股利增长率=(1美元×1.1)/23.75美元+0.10=0.0463+0.10=14.63%
答案
参考答案：D
解析：
新的股本融资成本=预期股利收益/新发行股票的净收益+预期股利增长率
期末的预期股利=该时期初的股利×预期股利增长率
公司发行普通股的净收益=每股的市场价格×1-股票发行成本比例
股票发行成本包括承销费用、印刷费用和广告费用等。
新增股本成本的计算方法如下：
新增股本成本=期末的预期股利/新发行股票的每股净收益+股利增长率=(1+股利增长率)/[25×(1-0.05)]+股利增长率=(1×1.1)/23.75+0.10≈ 0.463+0.10=14.63%
选项(a)不正确，因为这个答案没有用期末预期股利或是发行股票的净收益来计算股利。
选项(b)不正确，因为这个答案没有用期末预期股利来计算股利。
选项(c)不正确，因为这个答案没有用发行股票的净收益来计算股利。