某公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2009年每股营业收入10元，每股净经营性营运资本为3元，每股净利润为4元，每股资本支出为2元，每股折旧1元。目前无风险利率为3%，市场组合的预期报酬率为8%。该公司预计投资资本中始终维持净负债40%的比率。假设公司资本支出、净经营性营运资本、折旧与摊销、净利润与营业收入始终保持同比例增长，其未来销售增长率及预计贝塔系数如下：
| 年份 | 2010 | 2011 | 2012 |
| 销售增长率 | 10% | 10% | 10% |
| 贝塔系数 | 1.6 | 1.6 | 1.4 |
要求：以2010年到2012年为预测期，填写下表。
| 年 份 | 2009年(基期) | 2010年 | 2011年 | 2012年 |
| 每股净利润 | | | | |
| 销售增长率 | | | | |
| 每股资本支出 | | | | |
| 每股净经营性营运资本 | | | | |
| 每股净经营性营运资本增加 | | | | |
| 每股折旧摊销 | | | | |
| 每股净投资 | | | | |
| 每股股权净投资 | | | | |
| 股权自由现金流量 | | | | |
| 贝塔系数 | | | | |
| 无风险利率 | | | | |
| 风险补偿率 | | | | |
| 股权资本成本 | | | | |
| 折现系数 | | | | |
| 预测期每股现金流量现值 | | | | |
| 预测期每股现金流量现值合计 | | | | |
| 后续期价值 | | | | |
| 股权价值 | | | | |
参考答案：2010年每股净利润=4×(1+10%)=4.4(元)
2010年每股资本支出=2×(1+10%)=2.2(元)
2010年每股净经营性营运资本=3×(1+10%)=3.3(元)
2010年每股净经营性营运资本增加=3.3-3=0.3(元)
2010年每股折旧摊销=1×(1+lO%)=1.1(元)
每股净投资=每股资本支出+每股净经营性营运
资本增加-每股折旧摊销=2.2+0.3-1.1=1.4(元)
每股股权净投资=每股净投资×(1-负债率)=1.4×(1-40%)=0.84(元)
2010年股权自由现金流量=每股净利润-每股股权净投资=4.4-0.84=3.56(元) | 年 份 | 2009年(基期) | 2010年 | 2011年 | 2012年 |
| 每股净利润 | | 4.4 | 4.84 | 4.9368 |
| 销售增长率 | | 10% | 10% | 10% |
| 每股资本支出 | | 2.2 | 2.42 | 2.4684 |
| 每股净经营性营运资本 | | 3.3 | 3.63 | 3.7026 |
| 每股净经营性营运资本增加 | | 0.3 | 0.33 | 0.0726 |
| 每股折旧摊销 | | 1.1 | 1.21 | 1.2342 |
| 每股净投资 | | 1.4 | 1.54 | 1.3068 |
| 每股股权净投资 | | 0.84 | 0.924 | 0.78408 |
| 股权自由现金流量 | | 3.56 | 3.916 | 4.15272 |
| 贝塔系数 | | 1.6 | 1.6 | 1.4 |
| 无风险利率 | | 3% | 3% | 3% |
| 风险补偿率 | | 5% | 5% | 5% |
| 股权资本成本 | | 11% | 11% | 10% |
| 折现系数 | | 0.9009 | 0.8116 | 0.7378 |
| 预测期每股现金流量现值 | | 3.2072 | 3.1783 | 3.0640 |
| 预测期每股现金流量现值合计 | 9.45 | | | |
| 后续期价值 | 28.82 | | | |
| 股权价值 | 38.27 | | | |
后续期价值=[3.0640×(1+2%)/(10%-2%)]×0.7378=28.82(元)
