问题 问答题

高盛公司目前拥有长期资金1亿元,其中长期借款2 000万元,长期债券500万元,留存收益及股本7 500万元,预计随筹资额增加,各种资金成本的变化如下表:

资金种类筹资范围资金成本
 长期借款100万元
100万-400万元
400万元以上
5%
7%
8%
 长期债券0-50万元
大于50万元
10%
12%
 普通股0-750万元
750万元以上
14%
16%

现公司拟投资一新项目,并维持目前的资金结构,该固定资产的原始投资额为200万元,全部在建设起点一次投入,并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元,付现成本21万元,每年利息为4万元,第10年还本。该项固定资产预计使用10年,按直线法提取折旧,预计残值为10万元。该公司所得税税率为34%。
要求:
(1) 计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本;
(2) 计算项目各年度经营现金净流量;
(3) 计算项目的净现值;
(4) 评价项目的可行性。

答案

参考答案:

解析:[答案及解析](1) 长期借款的筹资突破点(1)=100/20%=500(万元)长期借款的筹资突破点(2)=400/20%=2 000(万元)长期债券的筹资突破点=50/5%=1 000(万元)股票的筹资突破点=750/75%=1 000(万元)边际资金成本(0~500万元)=20%×5%+5%×10%+75%×14%=12%边际资金成本(500万~1 000万元)=20%×7%+5%×12%+75%×14%=12.5%边际资金成本(1 000万~2 000万元)=20%×7%+5%×12%+75%×16%=14%边际资金成本(2 000万元以上)=20%×8%+5%×12%+75%×16%=14.2%(2) 项目各年经营现金净流量=[90-21-(200-10)/10-4]×(1-34%)+(200-10)/10+4 =53.36(万元)(3) 计算净现值净现值=-200+53.36×(P/A,12%,10)+10×(P/F,12%,10) =-200+53.36×5.6502+10×0.3220 =104.7147(万元)(4) 结论,该项目可行。

单项选择题 A3/A4型题
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