参考答案：[答案及解析]
(1)流动性分析：
①流动比率＝流动资产÷流动负债＝840÷390＝2.15(同行平均1.6)
营运资金＝流动资产-流动负债＝840-390＝450
结论1：流动比率较高，反映短期偿债能力是可以的，并有450万的偿债“缓冲区”；但还要进一步分析流动资产的变现性，需结合流动资产的营运能力，考察流动比率的质量。
②应收账款周转率＝销售额/平均应收账款＝3 600÷[(260+520)÷2]＝9.23(平均9.6)
结论2：反映应收账款周转水平与同行相差无几，没有什么大问题；若周转慢的话，需进一步分析账龄、信用期与现金比率。
③存货周转率＝销售额/平均存货＝3 600÷[(423.8÷154.7)÷2]＝12.45(平均20)
结论3：存货周转速度太慢，说明存货相对于销量占用过多，使流动比率高于同行，虽高但流动性差，不能保证偿债，需进一步考察速动比率。
注：此处可以用销售额替代销售成本
④速动比率＝(流动资产-存货)/流动负债＝(840-154.7)÷390＝1.76(平均1.30)
结论4：速动比率高于同行水平，反映短期债务能力有保证；但要注意：从应收账款周转速度与行业平均比较来看，说明应收账款占用是合理的，但速动比率明显较高。是否是现金过多，这将影响企业的盈利性，需进一步分析现金比率＝现金与现金等价物/流动负债(缺乏行业平均数，分析无法继续)。
⑤现金到期债务比＝经营现金净流量÷本期到期债务＝228÷90＝2.53(平均2.5)
结论5：企业偿还到期债务能力是好的．该指标能更精确证明短期偿债能力。
评价：短期偿债能力较强，但要注意财务报表外的筹资能力及负债等因素。流动性问题的关键是存货周转不良，需进一步分析材料、在产品、产成品存货的质量。
(2)财务风险分析
①资产负债率＝负债/总资产＝1 400÷2 400＝58.3%(平均60%)
结论1：负债率低于行业平均，长期偿债能力是好的。
②已获利息倍数＝息税前利润/利息费用＝300÷100＝3(平均4)
结论2：虽然指标低于行业平均，但支付利息的能力还是足够的。
③现金债务总额比＝经营现金净流量/债务总额＝228÷1 400＝16.3%(市场利率12%)
结论3：该公司的最大付息能力是16.3%，承担债务的能力较强。
注：该指标可计算企业最大有息负债额和再借款额
评价：长期偿债能力强，债权人安全，能按时付息，财务基本结构稳定。
(3)盈利性分析
①资产净利率＝净利/平均资产＝149.6÷[(2016+2 400)÷2]＝6.78%(平均10%)
结论1：资产净利率低于行业水平很多，资产获利能力很差。
②资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
销售净利率＝净利/销售额＝149.6÷3 600＝4.16%(平均3.95%)
总资产周转率＝销售额/平均资产＝3 600÷[(2 016+2 400)÷2]＝1.63(平均2.53)
结论2：销售净利率高于行业平均，说明本企业成本有竞争力，问题关键出在资产周转上。
③固定资产周转率＝3 600÷[(1 284+1 560)÷2]＝2.53(平均3.85)
结论3：固定资产周转速度大大低于同行平均，每元固定资产创造销售收入能力很差，是影响总资产周转速度的又一原因。
④净资产收益率＝净利/平均所有者权益＝149.6÷(1 000+916)/2＝15.62%(平均 24.98%)
结论4：所有者的投资收益很低；因净资产收益率＝资产净利率×权益乘数，而负债率与行业相差不大，则权益乘数也基本相等，该指标差的原因是资产净利率低，还是资产周转率问题。
评价：固定资产与存货投资过大是影响总资产周转速度低的主要原因，也是影响资产获利能力差的关键。
(4)本公司的净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
＝4.16%×1.63×2.304＝15.62%(实际)
行业净资产收益率＝3.95%×2.53×2.5＝24.98%(平均)
其中：
销售净利率上升0.21%，对净资产收益率的影响
＝(4.16%-3.95%)×2.53×2.5＝+1.33%
总资产周转率下降0.9，对净资产收益率的影响
＝4.16%×(1.63-2.53)×2.5＝-9.36%
权益乘数下降0.196，对净资产收益率的影响
=4.16%×1.63×(2.304-2.5)＝-1.33%
________________________________________________________________________________
总影响＝+1.33%-9.36%-1.33%=-9.36%
评价：从上述分析可知，净资产收益率下降了9.36%，其中销售净利率上升0.21% (4.16%-3.95%)使净资产收益率上升了1.33%，总资产周转率下降0.9(1.63-2.53)次使净资产收益率下降了9.36%，权益乘数下降0.196使净资产收益率下降了1.33%。