问题
问答题
A公司是一家无杠杆公司。其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20%。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35%。公司正在计划调整资本结构。按该计划其将发行4000万元，利率永远为9%的债务，并用这些钱回购股票。
使用权益现金流量法计算公司资本结构调整后公司权益的价值
答案
为了运用权益现金流量法计算评估公司权益价值，需要计算权益资本成本rS。根据MM命题Ⅱ(公司税)，可得
永续的权益现金流量 | |
息税前利润 | 35000000 |
利息 | 3600000 |
税前利润 | 31400000 |
所得税(35%) | 10990000 |
税后利润 | 20410000 |