问题 问答题

本次价格鉴证标的为B市××投资有限公司在B市××文化传播股份有限公司所持有的20.47%股权。B市××文化传播股份有限公司由30家公司共同入股投资组建,注册资本22580万元,股份总数22580万股,每股面值1元。从B市××文化传播股份有限公司的财务情况看,近年公司的总资产规模逐年上升,2006年末为8.45亿元,2007年和2008年的总资产分别比上年同期增长了14.1%和16.3%。2008年总资产虽然增长至11.21亿元,但当年公司发生了大规模亏损,鉴证基准日的付息债务为12000.00万元。
根据银行的基准利率、市场风险、企业所面临的风险、行业净资产收益率以及股东期望的回报,综合分析确定本次鉴证的折现率为6%。B市××文化传播股份有限公司持续经营,确定收益期为无限期。
假定公司从2013年开始,每年将保持等额的自由现金流量,则2009年以后的自由现金流量如下表所示。

自由现金流量表 万元
时间2009年2010年2011年2012年2013年及以后
企业自由现金流量2415.422514.292681.352854.933341.57
要求:根据以上资料,计算在价格鉴证基准日鉴证标的的价格。

答案

参考答案:

根据本次价格鉴证标的的特点和项目的实际情况,本次价格鉴证采用收益法。基本计算公式为:

其中:P——鉴证价格

Ri——未来第i个收益期预期的企业自由现金流量

D——鉴证基准日的付息债务

i——收益年期

r——折现率

B——股权比例

在价格鉴证基准日鉴证标的的价格为:

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