问题 问答题

现有一项目投资为40亿元,有三种融资方案进行选择,如表6~3所示(单位:亿元)。已知政府发行的同期国债利率为6%,市场平均风险投资收益率为10%,该项目的投资风险系数为1.5。假设所得税的税率是30%,其他股权融资资金成本参照普通股计算。

表6-3 三种融资方案相关数据表

计算三个方案的资金成本率。

答案

参考答案:

(1)采用资本资产定价模型法,计算权益资金成本

资本资产定价模型法下,权益资金成本的计算公式为:Ks=Rf+β(Rm-Rf)。式中:Ks为权益资金成本;Rf为社会无风险投资收益率;β为项目的投资风险系数;Rm为社会平均投资收益率。

该方案的权益资金成本Ks=6%+1.5×(10%-6%)=12%

(2)计算税后加权平均资金成本

方案一:

W1=(20+10)/(20+10+10)=0.75

W2=10/(20+10+10)=0.25

  

方案二:

W1=(10+10)/(10+10+20)=0.5

W2=20/(10+10+20)=0.5

  

方案三:

W1=(10+0)/(10+0+30)=0.25

W2=30/(10+0+30)=0.75

  

单项选择题
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