问题
问答题
现有一项目投资为40亿元，有三种融资方案进行选择，如表6～3所示(单位：亿元)。已知政府发行的同期国债利率为6%，市场平均风险投资收益率为10%，该项目的投资风险系数为1.5。假设所得税的税率是30%，其他股权融资资金成本参照普通股计算。
表6-3 三种融资方案相关数据表
计算三个方案的资金成本率。
答案
参考答案：
(1)采用资本资产定价模型法，计算权益资金成本
资本资产定价模型法下，权益资金成本的计算公式为：Ks=Rf+β(Rm-Rf)。式中：Ks为权益资金成本；Rf为社会无风险投资收益率；β为项目的投资风险系数；Rm为社会平均投资收益率。
该方案的权益资金成本Ks=6%+1.5×(10%-6%)=12%
(2)计算税后加权平均资金成本
方案一：
W1=(20+10)/(20+10+10)=0.75
W2=10/(20+10+10)=0.25
方案二：
W1=(10+10)/(10+10+20)=0.5
W2=20/(10+10+20)=0.5
方案三：
W1=(10+0)/(10+0+30)=0.25
W2=30/(10+0+30)=0.75
