参考答案：

蝶式套利策略是由三种具有相同标的物、相同到期期限、不同执行价格的期权合约组成。根据投资方向不同，可以分为买入蝶式套利与卖出蝶式套利两种。看涨期权和看跌期权的蝶式套利损益图类似。买入蝶式套利策略构造方式如下（本策略的执行价格间距相等）：

（1）买进一个低执行价格的看涨期权，卖出两个中执行价格的看涨期权，再买进一个高执行价格的看涨期权；

（2）买进一个低执行价格的看跌期权，卖出两个中执行价格的看跌期权，再买进一个高执行价格的看跌期权。

卖出蝶式套利策略构造方式如下（本策略的执行价格间距相等）：

（1）卖出一个低执行价格的看涨期权，买入两个中执行价格的看涨期权，再卖出一个高执行价格的看涨期权；

（2）卖出一个低执行价格的看跌期权，买入两个中执行价格的看跌期权，再卖出一个高执行价格的看跌期权。

买入蝶式套利损益图：

卖出蝶式套利损益图：