问题 问答题

甲公司2011年度的主要财务数据如下:

单位:万元
销售收入 4000
营业利润 300
利息支出 50
税前利润 250
所得税(税率20%) 50
税后利润 200
支付股利(股利支付率50%) 60
收益留存 60
期末股东权益(100万股) 500
期末负债 500
期末总资产 1000
要求:
(1)假设甲公司在今后不发股票,且可以维持2011年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,请依次回答下列问题:
①2012年的预期销售增长率。
②今后的预期股利增长率。
③假设甲公司2011年末的股价是20元,股东预期的报酬率。
④假设甲公司可以按2011年的平均利率水平在需要时取得借款,其加权平均成本(资本结构权数以账面价值为基础)。
(2)假设甲公司2012年的计划销售增长率为30%,请回答下列问题:
①如果不发股票,且保持2011年的财务政策和资产周转率。销售净利率应到达多少
②如果想保持2011年的经营效率、资产负债率和股利支付率不变,需要从外部筹集多少股权资金

答案

参考答案:

(1)2012年的预期销售增长率:

销售净利率 5%

销售额/总资产 4次

总资产/期末股东权益 2

利润留存塞 50%

(2)①可持续增长率

②股利增长率=可持续增长率=25%

③股东的预期报酬率=下期股利÷当前股价+股利增长率=[(60÷100)×(1+25%)]÷20+25%=28.75%

④资本成本=税后负债成本×负债比率+权益成本×权益÷资产=(50÷500)×(1-20%)×(500÷1000)+28.75%×(500÷1000)=18.38%

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