A股份有限公司有关资料如下:
(1) 公司本年年初未分配利润贷方余额为243万元,本年净利润为420万元,固定成本 (含利息)为120万元,适用的所得税税率为30%;
(2) 普通股200万股,不存在优先股。本年平均净资产为500万元,平均负债总额为 100万元,平均年利率为10%,利息按年支付;
(3) 公司于上年初融资租入价款为113.724万元的设备,双方商定的折现率为10%,租期为5年,租金于每年末等额支付;
(4) 本年度按10%的比例计提法定公积金,公司股东.大会决定按5%的比例提取任意盈余公积金,本年按可供普通股分配利润的20%向普通股股东发放现金股利,预计每股股利以后每年增长8%;
(5) 据投资者分析,该公司股票的β系数为1.2,无风险收益率为4%,市场上所有股票的平均收益率为14%。已知:(P/A,10%,5)=3.7908
要求:
(1) 计算每年支付的等额租金;
(2) 计算本年净资产收益率;
(3) 计算A公司本年应计提的法定公积金和任意盈余公积金;
(4) 计算A公司本年末可供普通股股东分配的利润;
(5) 计算A公司本年即将发放的每股股利;
(6) 计算A公司现有资本结构下的复合杠杆系数;
(7) 如果明年计划销量增加10%,根据复合杠杆系数预测明年的每股利润;
(8) 计算A公司股票的风险收益率和投资者要求的必要收益率;
(9) 利用股票估价模型计算A公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。
参考答案:(1) 每年末支付的等额租金=113.724/(P/A,10%,5)=30(万元)
(2) 净资产收益率=净利润/平均净资产×100%=420/500×100%=84%
(3) 应提法定盈余公积金=420×10%=42(万元)
应提任意盈余公积金=420×5%=21(万元)
(4) 可供普通股股东分配的利润=420-42-21+243=600(万元)
(5) 本年即将发放的每股股利=(600×20%)÷200=0.6(元/股)
(6) 本年负债利息=100×10%=10(万元)
息税前利润=420/(1-30%)+10=610(万元)
复合杠杆系数
=边际贡献/(息税前利润-利息-融资租赁租金)
=[息税前利润+固定成本(不含利息)]/(息税前利润-利息-融资租赁租金)
=[610+(120-10)]/(610-10-30)
=1.26
(7) 每股利润增长率=10%×1.26=12.6
预测明年的每股利润=420/200×(1+12.6%)=2.36(元/股)
(8) A公司股票的风险收益率=1.2×(14%-4%)=12%
投资者要求的必要收益率=4%+12%=16%
(9)每股价值=0.6/(16%-8%)=7.5(元/股)
即当股票市价低于每股7.5元时,投资者才愿意购买。