问题 问答题

某公司2006年末的长期资本结构为:股本1000万元(每股面值2元),资本公积 4000万元,盈余公积400万元,未分配利润500万元,合计5900万元。2006年公司的息税前利润为1800万元,利息为200万元,预计明年息税前利润将上升5%。公司当前的股票价格为8.4元。公司希望募集4400万元的资金,现有两个融资方案,方案一为发行800万张的认股权证,每张将获得1股认股权,认购价格为5.5元。方案二是申请长期借款,年利率为10%,如果选用方案二,估计一年后市盈率将下降20%。假设所得税率为30%。
要求:
(1) 计算该公司2006年年末的每股净资产;
(2) 计算方案一中的认股权证理论价值;
(3) 根据市盈率计算方案二在一年后的股票价格;
(4) 计算方案二的财务杠杆系数;
(5) 计算方案一中的认股权证在行权后与方案二的每股收益无差别点;
(6) 根据每股收益无差别点,确定应该选择哪个筹资方案。

答案

参考答案:(1) 普通股股数=股本/每股面值=1000/2=500(万股)
每股净资产=5900/500=11.8(元/股)
(2) 认股权证理论价值=Max[(8.4-5.5)×1.0]=2.9(元)
(3) 2006年的每股收益=(1800-200)×(1-30%)/500=2.24(元/股)
2006年年末的市盈率=8.4/2.24=3.75
一年后的每股收益:[1800×(1+5%)-200-4400×10%]×(1-30%)/500
=1.75(元/股)
一年后的市盈率=3.75×(1-20%)=3
一年后的股票价格=1.75×3=5.25(元/股)
(4) 方案二的财务杠杆系数=1800×(1+5%)/[1800×(1+5%)-200-4400×10%]
=1.51
[*]
解得EBIT=915(万元)
(6) 由于明年的息税前利润1800×(1+5%)=1890(万元)高于每股收益无差别点的息税前利润(915万元),所以,应该选择负债筹资方式,即选择方案二。

完形填空

根据短文内容,从短文后的选项中选出能填入空白处的最佳选项。选项中有两项为多余选项。

E

Tips on how to save money

It’s important for you teenagers to know how to save money. You know that the money you save can be for rainy days and be used to pay through your college education. If you think it’s a difficult task and don’t know how to do it, please do as the following.

__小题1:__

My dad always tells me that if one doesn’t respect money, it will never respect you. Hence, it’s important that you keep a record of your daily expenses. Make it a habit to write down all that you have spent. And when you find out the total expenses at the end of the month, you will realize what you have spent more money in doing. ___小题2:___

Open a savings account.

Opening a savings account is a better way to save money. You can set a goal; say (for example), the money is for a new notebook or for college, and then save, until you have enough money to buy a notebook or until you go to college. ___小题3:___

Do not carry much cash.

Do you have the habit of not leaving a store without buying anything? The only way to stop that is carrying less money around with you. Go to the store with the minimum amount of money, which will not even help you buy a drink. ____小题4:____

Save the changes.

Save the changes that you get back. If you have gone to a shop to buy something and get back some changes, then do not spend them. ___小题5:___ And you’ll be surprised at the huge amount of money after days.

Follow these tips above, and thus you can save a lot of money. And surely, they’ll help you to be more responsible in your life.

A.Keep a record of your daily expenses.

B.After a few days, you’ll get rid of this habit.

C.Instead, you can save them in your piggy bank.

D.By that time, you will realize the importance of saving money.E. Saving money builds your financial power and personal freedom.

F. Next month, you will automatically try and save more in that part.

G. Nowadays in the developed and developing countries, people are all working for the sake of earning money.

单项选择题

阅读下面的文字,完成下列各题。

尽管具有人类学意义的工作相当卖老——有两个例子,古希腊历史学家罗多德,或北非学者阿拉伯•英布•卡尔顿,在公元前5世纪和公元14世纪撰写的对他人的描述——但作为独立研究领域的人类学是相对晚近的西方文明的产物。例如,在美国,学院或大学(在罗彻斯特大学)普通人类学含学分的第一次课程直到 1879年才开设。倘若人们一直关心他们自己及其起源,以及其他人,那么为什么成体系的人类学学科这么长时间才问世呢

这一问题的答案就像人类历史一样复杂。在某种程度上说,它与人类的技术局限有关。在大部分历史中,人们一直受限于他们的地理范围。没有到世界遥远地方旅行的手段,对远远不同于人们自己的文化和民族的观察是艰难的——如果不是不可能的话——冒险。大范围的旅行通常是少数人独享的特权;只有当适当的运输和通信方式得到发展,对其他民族和文化的研究才盛行;

这并不是说,人们一直没有注意到世界上与他们自己在看法和行为上不同的其他民族的存在。例如,圣经引日约全书》与《新约全书》充分提到各种各样的民族,其中有犹太人、埃及人、赫梯人、巴比伦人、埃塞俄比亚人、罗马人,等等。这些民族之间的差异,比之他们中任何人与澳大利亚、亚马孙森林、北极的北美原住民等的差异,就显得逊色了,借助于向真正遥远地方旅行的手段,人们有可能第一镒遇到这类根本不同的民族。正是与迄今未知民族的大量接触——这开始于欧洲人试图把其贸易和政治统治扩大到世界各地之时——人们的注意力才集中于人类各种各样的差异。

使人类学缓慢成长的另一个重要因素是,欧洲人只是逐渐认识到,在所有这些差异的掩饰下,他们可能与任何地方的人共享基本的“人性”。不与欧洲人共享基本文化价值的社会被贴上“未开化的”或“野蛮的”标签。直到18世纪中叶,相当多的欧洲人才开始认为这类人的行为与对他们自身的理解是完全相关的。这样一个时代到来了:人们越来越努力根据自然法来解释事情,对以权威文本为根据的传统解释表示怀疑,对人类多样性的兴趣日渐浓厚。

下面不属于导致人类学缓慢成长的原因的一项是()。

A.广阔的地理范围,造成交往的局限。

B.落后的旅行手段,造成沟通的不便。

C.显著的民族差异,导致理解的困难,

D.迟缓的认识发展,导致研究的滞后。