环宇公司2007年底发行在外的普通股为500万股，当年经营收入15000万元，经营营运资本5000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。目前债务的市场价值为3000万元，资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变，负债平均利率为10%，可以长期保持下去。平均所得税率为40%。目前每股价格为21.32元。
预计2008-2012年的经营收入增长率保持在20%的水平上。该公司的资本支出，折旧与摊销、经营营运资本、税后经营利润与经营收入同比例增长。到2013年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营利润与经营收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，经营收入将会保持10%的固定增长速度。
2008-2012年该公司的β值为2.69，2013年及以后年度的β值为4，长期国库券的利率为2%，市场组合的收益率为10%。
要求：根据计算结果分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资。
参考答案：
注：实体现金流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出
2008年—2012年该公司的股权资本成本=2%+2.69(10%-2%)=23.52%
加权平均资本成本=20%×10%(1-40%)+80%×23.52%=20%
2013年及以后年度该公司的股权资本成本=2%+4(10%-2%)=34%，加权平均资本成本=20%×10%(1-40%)+80%×34%=28.4%≈28%
4)+1410.05(P/F，20%，5)+5325.01/(28%-10%) (P/F，20%，5)
=680×0.8333+816×0.6944+979.2×0.5787+1175.04×0.4823+1410.05×0.4019+29583.39×0.4019
=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+11889.56
=14722.91(万元)
股权价值=企业实体价值债务价值-14722.91-3000=11722.91(万元)
每股价值=11722.91÷500=23.45(元)由于该股票价格为21.32元，所以，应该购买。