某公司正准备购买一套设备，原始投资额为800万元，预计建设期为1年，另需垫支流动资金20万元。投产后每年增加销售收入280万元，付现成本65万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为50万元。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来追加资金，预计负债的利息率为12%，所得税税率为30%。公司过去没有投产过类似项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β值为1.5，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为14%。
[要求]
计算项目的净现值，并评价项目的可行性（加权平均资本成本计算结果取整）
参考答案：
(1)计算项目各年经营现金净流量：
年折旧＝(800－50)/10＝75(万元)
原始投资800万元；
投产日垫支流动资金20万元；
每年经营现金净流量
＝(280－65－75)×(1－30%)＋75
＝173(万元)
终结点残值收回50万元，流动资金垫支收回 20万元。
(2)应用类比法计算折现率：
将替代公司的β值转换为无负债的β值：
β资产＝1.5/(1＋1×0.7)＝0.7059
将无负债的β值转换为本公司含有负债的股东权益β值：
β权益＝0.7059×(1＋0.7×2/5)＝0.9036
负债资本成本
＝12%×(1－30%)＝8.4%
权益资本成本
＝5%＋0.9036×(14%－5%)
＝13.13%
加权平均资本成本
＝8.4%×2/7＋13.13%×5/7
＝2%＋10.32%＝11.78%
加权平均资本成本(取整)＝12%
(3)计算净现值：
净现值
＝173×(P/A，12%，10)×(P/S，12%，1)＋
70×(P/S，12%，11)－20×(P/S，12%，
1)－800
＝173×5.6502×0.8929＋70×0.2875－20×
0.8929－800
＝75.07(万元)
评价：该项目净现值大于零，项目可行。