问题
问答题
某公司现有普通股120万股，股本总额1200万，公司债券为800万元。公司拟扩大筹资规模，有以下两个备选方案：一、增发普通股60万股，每股发行价为15元；二、平价发行公司债券900万元，债券年利率为10%，所得税率为30%。求： (1)两种筹资方式的每股利润无差异点； (2)若该公司预期息税前利润为500万元，对两筹资方案做出择优决策。
答案
参考答案：
解析：(1)第一种方式的每股利润EPS1=(EBIT-I)(1-T)/N
其中I=800×10%=80万，N=180万股，代入EPS1得：
EPS1=(EBIT-80)×0.7/180
若运用第二种方式，且已知I=1700×10%=170万，N=120万股，则：
EPS2=(EBIT-170)×0.7/120
令EPS1=EPS2，解得：
EBIT=350，该点即为两种筹资方式的每股利润无差异点。
(2)若EBIT=500万元，则EPS1=1.63，EPS2=1.925。
因为EPS1＜EPS2，所以，第二种筹资方案优于第一种。