问题
问答题
甲公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2005年每股营业收入10元，每股营业流动资产3元；每股净利润4元；每股资本支出2元；每股折旧1元。投资资本中有息负债占40%；长期增长率预计5%，假设该公司的资本支出、每股营业流动资产、折旧与摊销、净利润与营业收入始终保持同比例增长。估计股权资本成本为10%。
要求：根据上述资料计算：
(1) 每股收益。
(2) 若在长期增长率预计为7%的情况下，净投资不变，那么每股价值为多少
(3) 若在长期增长率预计为7%和净投资提高为3.058的情况下，那么每股价值为多少试评述此时增长率的有效性。
(4) 若在长期增长率预计为3%的情况下，使每股价值维持在增长率为6%时的价值，那么净投资应为多少
答案
参考答案：2005年每股收益=4元
每股净投资=每股资本支出+每股营业流动资产增加-每股折旧摊销
=2+3-1=4(元)
每股股权净投资=每股净投资×(1-负债率)=4×(1-40%)=2.4(元)
2005年每股股权现金流量=每股净利润-每股股权净投资=4-2.4=1.6(元)
每股股票价值=(1.6×1.05)÷(10%-5%)=33.6(元/股)
(2) 每股股票价值=(1.6×1.07)÷(10%-7%)=57(元/股)
(3) 每股股票价值=(0.94205×1.07)÷(10%-7%)=33.6(元/股)。由于长期增长率增长的同时每股净投资也在增长，因此每股股票价值没有提高，此时的增长率为无效的增长。
(4) [(4-x)×1.03]÷(10%-3%)=33.6 x=1.7165
每股净投资应为1.7165才能使每股价值维持在增长率为6%时的价值。