问题
问答题
某企业去年平均资产总额为1000万元,平均资产负债率为40%,负债平均利息率5%,实现的销售收入为1000万元,全部的固定成本和利息费用为220万元,优先股股利为15万元,变动成本率为30%,普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高50%,为此需要再筹集250万元资金,有以下三个方案可供选择:
方案一:增发普通股,预计发行价格为5元,不考虑发行费用;
方案二:增发债券,债券面值为100元/张,票面年利率为4%,发行价格为125元/张,不考虑发行费用;
方案三:增发优先股,每年增加优先股股利25万元。
假设固定成本和变动成本率今年保持不变,上年的利息费用在今年仍然要发生,所得税税率为25%。
要求:
计算筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;
答案
参考答案:上年的利息费用=1000×40%×5%=20(万元)
上年的固定成本=220-20=200(万元)
筹资后的边际贡献=1500×(1-30%)=1050(万元)
息税前利润=1050-200=850(万元)
税前利润=850-28=822(万元)
税前优先股股利=15/(1-25%)=20(万元)
经营杠杆系数=1050/850=1.24
财务杠杆系数=850/(822-20)=1.06
总杠杆系数=1.24×1.06=1.31
或=1050/(822-20)=1.31