A股份有限公司发行了期限5年，年利率3%，总额为1000万的可转换债券，每年付息1次，每张债券面值为1000元，自发行日起可以进行转换，前两年转股的价格为10元/股，预计有70%的债券实施转换；后两年转股的价格为12元/股，预计有25%的债券实施转换；第五年进入不可转换期。债券发行时，该公司股票市场价格为8元/股；前两年转换期内，预期股票市场平均价格为20元/股；后两年转换期内，预期股票市场平均价格为25元/股。目前市场利率为8%。求：
(1)若债券持有人选择不转换为普通股，则该可转换债券的价值是多少；
(2)若债券持有人选择在第二年末转换并立即出售，求转换比率和该可转换债券的价值；
(3)若债券持有人选择在第四年末转换并立即出售，求转换比率和该可转换债券的价值；
(4)若该债券发行价为960元/张，求第四年末转股并出售的净现值。
参考答案：(1)该可转换债券的价值=1000×3%×(P/A，8%，5)+1000×(P/S，
8%，5)
=30×3.9927+1000×0.6806=800.381(元)
(2)转换比率=债券面值/转换价格=1000/10=100
可转换债券价值=1000×3%×(P/A，8%，2)+20×100×(P/S，8%，2)
=30×1.7833+2000×0.8573=1768.099(元)
(3)转换比率=1000/12=83.33
可转换债券价值=1000×3%×(P/A，8%，4)+83.33×25×(P/S，8%，4)
=30×3.3121+2083.25×0.735=1630.55(元)
(4)第四年末转股并出售的NPV=1630.55-960=670.55(元)