A公司2009年的资产负债表和利润表如下所示：
资产负债表 2009年12月31日 单位：万元 | 资产 | 年末 | 年初 | 负债及股东权益 | 年末 | 年初 | | 流动资产： | | | 流动负债： | | | | 货币资金 | 10 | 7 | 短期借款 | 30 | 14 | | 交易性金融资产 | 5 | 9 | 交易性金融负债 | 8 | 6 | | 应收利息 | 0.2 | 0.1 | 应付票据 | 2 | 11 | | 应收票据 | 6.8 | 26.9 | 应付账款 | 14 | 40 | | 应收账款 | 80 | 60 | 应付职工薪酬 | 1 | 1 | | 应收股利 | 20 | 12 | 应交税费 | 3 | 4 | | 其他应收款 | 10 | 0 | 应付利息 | 5 | 4 | | 存货 | 40 | 85 | 应付股利 | 10 | 5 | | 其他流动资产 | 28 | 11 | 其他应付款 | 9 | 14 | | 流动资产合计 | 200 | 211 | 其他流动负债 | 8 | 0 | | | | 流动负债合计 | 90 | 99 | | | | 非流动负债： | | | | | | 长期借款 | 105 | 69 | | 非流动资产： | | | 应付债券 | 80 | 48 | | 可供出售金融资产 | 5 | 15 | 长期应付款 | 40 | 15 | | 持有至到期投资 | 10 | 0 | 预计负债 | 0 | 0 | | 长期股权投资 | 100 | 100 | 递延所得税负债 | 0 | 0 | | 长期应收款 | 0 | 0 | 其他非流动负债 | 0 | 0 | | 固定资产 | 170 | 87 | 非流动负债合计 | 225 | 132 | | 在建工程 | 12 | 8 | 负债合计 | 315 | 231 | | 固定资产清理 | 0 | 0 | 股东权益： | | | | 无形资产 | 9 | 0 | 股本 | 30 | 30 | | 长期待摊费用 | 4 | 6 | 资本公积 | 3 | 3 | | 递延所得税资产 | 0 | 0 | 盈余公积 | 30 | 12 | | 其他非流动资产 | 5 | 4 | 未分配利润 | 137 | 155 | | 非流动资产合计 | 315 | 220 | 股东权益合计 | 200 | 200 | | 资产总计 | 515 | 431 | 负债及股东权益总计 | 515 | 431 | |
利润表 2009年 单位：万元 | 项目 | 本期金额 | 上期金额 | | 一、营业收入 | 750 | 700 | | 减：营业成本 | 640 | 585 | | 营业税金及附加 | 27 | 25 | | 销售费用 | 12 | 13 | | 管理费用 | 8.23 | 10.3 | | 财务费用 | 22.86 | 12.86 | | 资产减值损失 | 0 | 5 | | 加：公允价值变动收益 | 0 | 0 | | 投资收益 | 1 | 0 | | 二、营业利润 | 40.91 | 48.84 | | 加：营业外收入 | 16.23 | 11.16 | | 减：营业外支出 | 0 | 0 | | 三、利润总额 | 57.14 | 60 | | 减：所得税费用 | 17.14 | 18.00 | | 四、净利润 | 40 | 42 |
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(2)A公司2008年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的年末数与利润表中有关项目的当期数计算的。
| 指标 | 2008年实际值 |
| 净经营资产净利率 | 15.70% |
| 税后利息率 | 7.21% |
| 净财务杠杆 | 62.45% |
| 杠杆贡献率 | 5.30% |
| 权益净利率 | 21% |
(3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利；“投资收益”均为经营资产的收益，财务费用全部为利息费用。
要求：
对2009年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2009年权益净利率变动的影响，并分析是否是企业的基础盈利能力出现了问题。
参考答案：2009年权益净利率-2008年权益净利率=20%-21%=-1%
2008年权益净利率=15.70%+(15.70%-7.21%)×62.45%=21%
替代净经营资产净利率：12.79%+(12.79%-7.21%)×62.45%=16.27%
替代税后利息率：12.79%+(12.79%-6.73%)×62.45%=16.57%
替代净财务杠杆：12.79%+(12.79%-6.73%)×118.9%=20%
净经营资产净利率变动影响=16.27%-21%=-4.73%
税后利息率变动影响=16.57%-16.27%=0.3%
净财务杠杆变动影响=20%-16.57%=3.43%
结论：由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降4.73%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.3%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3.43%。因此，可以判断是企业的基础盈利能力出现了问题。
解析：[提示] “应收股利”全部是长期股权投资的(意味着是经营资产，如果是短期权益投资形成的应收股利，则属于金融资产，权益类项目均属于经营项目，只有短期权益投资是一个例外，属于金融项目)；“应付票据”等短期应付项目不支付利息(注意不能认为都是经营负债，其中的应付利息属于金融负债)；“长期应付款”是由融资租赁引起的(意味着属于金融负债)；“应付股利”全部是普通股的应付股利(意味着是经营负债，如果是优先股股利，则属于金融负债)。
