光华股份有限公司本年年初有关资料如下:
(1)公司本年年初未分配利润贷方余额为400万元,本年预计息税前利润为1500万元。适用的所得税税率为25%。
(2)公司流通在外的普通股100万股,发行时每股面值1元,每股溢价收入9元;公司负债总额为400万元,均为长期负债,平均年利率为 10%,假定公司筹资费用忽略不计。
(3)公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金。本年按可供投资者分配利润的 40%向普通股股东发放现金股利,预计现金股利以后每年增长5%。
(4)据投资者分析,该公司股票的β系数为2,无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为14%。
要求:
(1)计算光华公司本年度预计净利润;
(2)计算光华公司本年预计应计提的法定公积金;
(3)计算光华公司本年末预计可供投资者分配的利润;
(4)计算光华公司预计每股支付的现金股利;
(5)计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数;
(6)计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率;
(7)利用股票估价模型计算光华公司此时股票价格为多少时投资者才愿意购买。
参考答案:(1)计算光华公司本年度净利润
本年净利润=(1500-400×10%)×(1-25%)=1095(万元)
(2)计算光华公司本年应计提的法定公积金应提法定公积金=1095×10%=109.5(万元)
(3)计算光华公司本年可供投资者分配的利润可供投资者分配的利润=1095-109.5+400=1385.5(万元)
(4)计算光华公司每股支付的现金股利每股支付的现金股利=(1385.5×40%)÷100=5.54(元/股)
(5)计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数
财务杠杆系数=1500/(1500-40)=1.03
利息保障倍数=1500/40=37.5(倍)
(6)计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率
风险收益率=2×(14%-8%)=12%
必要投资收益率=8%+12%=20%
(7)计算光华公司股票价值
每股价值=5.54/(20%-5%)=36.93(元/股)
即当股票市价低于每股36.93元时,投资者才愿意购买。