问题
问答题
某企业拟筹集资本1000万元，现有A、B、 C三个备选方案。有关资料如下：
(1)A方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率为10%，筹资费率为2%；发行普通股 500万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为 10%，以后每年递增3%。
(2)B方案：发行优先股800万元，股利率为 15%，筹资费率为2%；向银行借款200万元，年利率为5%。
(3)C方案：发行普通股500万元，筹资费率 4%，预计第一年股利率12%，以后每年递增5%，利用公司留存收益筹资500万元。
公司适用的所得税税率为33%。
要求：确定该公司的最佳筹资方案。
答案
参考答案：(1)A方案：
长期债券成本＝10%×(1-33%)/(1-2%)＝6.84%
普通股成本＝10%/(1-5%)+3%＝13.53%
综合资金成本＝6.84%×500/1000+13.53%×500/1000＝10.19%
(2)B方案：
优先股成本＝15%/(1-2%)＝15.31%
借款成本：5%×(1-33%)＝3.35%
综合资金成本＝15.31%×800/1000+3.35%×200/1000＝12.92%
(3)C方案：
普通股成本＝12%/(1-4%)+5%＝17.5%
留存收益成本＝12%+5%＝17%
综合资金成本＝17.5%×500/1000+17%×500/1000＝17.25%
由于A方案的综合资金成本最低，所以A方案形成的资本结构为最佳筹资结构。