问题
单项选择题
已知黄河公司在筹资前的资本结构如下：
| 筹资方式 | 金额(万元) |
普通股(6000万股) 长期债券(年利率6%) 留存收益 | 6000 2000 4000 |
| 合计 | 12000 |
2010年因生产发展需要，黄河公司应筹集资金4000万元。为此黄河公司财务人员制定了两个筹资方案：
(1)甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价3元；同时取得长期借款1000万元，年利率5%。
(2)乙方案为发行债券4000万元，按面值发行，每年年末付息、票面利率为6%。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。
根据上述材料回答下列问题：
两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润为（）万元。
A．1280
B．1320
C．1400
D．1500
答案
参考答案：D
解析：
(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润：
(EBIT-120-50)×(1-25%)÷(6000＋1000)=(EBIT-120-240)×(1-25%)÷6000
(0.75 EBIT-127.5)÷7000=(0.75 EBIT-270)÷6000
(0.75 EBIT-127.5)×6000=(0.75 EBIT-270)×7000
4500 EBIT-765000=5250 EBIT-1890000
750 EBIT=1125000
EBIT=1500(万元)