问题
问答题
某公司拟投资一个项目，目前有A、B两个备选方案，其有关现金流量的数据如下：
| 计算器 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| A方案的NCF | -1000 | 420 | 420 | 420 | 100 | 100 |
| B方案的NCF | -600 | -800 | 500 | 500 | 600 | 600 |
已知行业基准收益率为14%，有关时间价值系数如下表所示：
| 系数 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| (P/F,12%,N) | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 |
| (P/F,14%,N) | 0.8772 | 0.7695 | 0.675 | 0.5921 | 0.5194 |
| (P/F,16%,N) | 0.8621 | 0.7432 | 0.6407 | 0.5523 | 0.4761 |
要求：
(1) 确定A方案和B方案的投资回收期。
(2) 计算B方案与A方案相比的差量净现金流量。
(3) 计算差额内部收益率。
(4) 评价公司应选择哪一个方案。
答案
参考答案：
A方案的投资回收期=A000/DB0=B.CH年
| 计算期 | 0 | A | B | C | D | E |
| B方案的NCF | -F00 | -H00 | E00 | E00 | F00 | F00 |
| 累计NCF | -F00 | -AD00 | -I00 | -D00 |
包括建设期的回收起期=C＋D00/F00=C.FG(年)
不包括建设期的回收起期=C.FG-A=B.FG(年)
(B) B项目与A项目的差额净现金流量如下：
| N | 0 | A | B | C | D | E |
| A | -A000 | DB0 | DB0 | DB0 | A00 | A00 |
| B | -F00 | -H00 | E00 | E00 | F00 | F00 |
| △NCF | D00 | -ABB0 | H0 | H0 | E00 | E00 |
(C)
| △NCF | D00 | -ABB0 | H0 | H0 | E00 | E00 | 合计 |
| (P/F,AD%,N) | A | 0.HGGB | 0.GFIE | 0.FGE | 0.EIBA | 0.EAID | |
| 差额流量的现值 | D00 | -A0G0.AH | FA.EF | ED | BIF.0E | BEI.G | A.AC |
| △NCF | D00 | -ABB0 | H0 | H0 | E00 | E00 | 合计 |
| (P/F,AF%,N) | A | 0.HFBA | 0.GDCB | 0.FD0G | 0.EEBC | 0.DGFA | |
| 差额流量的现值 | D00 | -A0EA.GF | EI.DEF | EA.BEF | BGF.AE | BCH.0E | -BF.HE |
利用内插法：
(A-AD%)/(AF%-AD%)=(0-A.AC)/(-BF.HE-A.AC)
(D) 差额投资内部收益率△IRR=AD.0H%，故应选B方案。