问题
问答题
某公司拟投资一个项目，目前有A、B两个备选方案，其有关现金流量的数据如下：
| 计算器 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| A方案的NCF | -1000 | 420 | 420 | 420 | 100 | 100 |
| B方案的NCF | -600 | -800 | 500 | 500 | 600 | 600 |
| 系数 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| (P/F,12%,N) | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 |
| (P/F,14%,N) | 0.8772 | 0.7695 | 0.675 | 0.5921 | 0.5194 |
| (P/F,16%,N) | 0.8621 | 0.7432 | 0.6407 | 0.5523 | 0.4761 |
要求：
(1) 确定A方案和B方案的投资回收期。
(2) 计算B方案与A方案相比的差量净现金流量。
(3) 计算差额内部收益率。
(4) 评价公司应选择哪一个方案。
答案
参考答案：
解析：A方案的投资回收期=1000/420=2.38年
| 计算期 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| B方案的NCF | -600 | -800 | 500 | 500 | 600 | 600 |
| 累计NCF | -600 | -1400 | -900 | -400 |
不包括建设期的回收起期=3.67-1=2.67(年)
(2) B项目与A项目的差额净现金流量如下：
| N | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| A | -1000 | 420 | 420 | 420 | 100 | 100 |
| B | -600 | -800 | 500 | 500 | 600 | 600 |
| △NCF | 400 | -1220 | 80 | 80 | 500 | 500 |
| △NCF | 400 | -1220 | 80 | 80 | 500 | 500 | 合计 |
| (P/F,14%,N) | 1 | 0.8772 | 0.7695 | 0.675 | 0.5921 | 0.5194 | |
| 差额流量的现值 | 400 | -1070.18 | 61.56 | 54 | 296.05 | 259.7 | 1.13 |
| △NCF | 400 | -1220 | 80 | 80 | 500 | 500 | 合计 |
| (P/F,16%,N) | 1 | 0.8621 | 0.7432 | 0.6407 | 0.5523 | 0.4761 | |
| 差额流量的现值 | 400 | -1051.76 | 59.456 | 51.256 | 276.15 | 238.05 | -26.85 |
利用内插法：
(1-14%)/(16%-14%)=(0-1.13)/(-26.85-1.13)
(4) 差额投资内部收益率△IRR=14.08%，故应选B方案。