参考答案：

资产利率互换在当今世界上已越来越成为资产管理者手中不可缺少的工具。由于在资产管理中运用了资产互换及其他衍生业务，因而，它迅速得以发展。资产利率互换除了能改变资金的流动方式外，还具有以下作用：

①调整投资组合的有效工具。无论是投资者还是资产管理者，为使自身资产的价值免受利率反向变动的影响，需要对资金的期限及固定与浮动的比例经常做相应的调整。而资产利率互换则能在不需改变主要资产的情况下调整固定利率与浮动利率的组合及投资期限，从而节约与出售现有资产及购入新资产有关的交易成本。只要互换交易对方的信用状况令人满意，那么，资产利率调整不可能改变整个投资的信用质量。

②作为债券与互换市场间套利的工具。由于浮动利率债券市场的波动，不少投资者纷纷通过购买浮动利率债券并将之转化为综合固定利率债券的办法，来获得同一信用等级的普通固定利率债券所无法带来的巨大收益。同时，在固定利率的公司债券市场上，一般购买价值低估的公司债券，通过资产利率互换交易的转换，本身会给投资者带来更大LIBOR差额，从而增加了债券与互换市场间套利的机会。

③创造同类综合债券及提供证券市场无法达到的信用质量。一般来看，大部分的浮动利率债券是由银行来发行的，而具有较高公司信用等级的浮动利率债券工具很少。在这种情况下，投资者往往通过购买固定利率的公司债券，并将其通过资产利率互换而转换成浮动利率债券，以期带来比LIBOR高得多的收益。

④为购买高收益的化繁为简债券提供了机会。由于市场上综合浮动利率债券的流动性比普通债券差，要出售一种综合浮动利率债券，投资者不但要出售固定利率债券，而且还得解除与此债券有关的资产互换。根据互换交易市场的规律.解除资产利率互换既可带来盈利，也将带来损失，综合浮动利率债券的流动性缺乏往往能通过收益的增加来弥补。特别是那些通过资产利率互换加以还原（化繁为简）的浮动利率债券，比起同一发债人发行的普通浮动利率债券的收益更高。

资产利率互换一般与主要债券形式有关。通过利率互换，投资者能改变固定收入票据的资金流动特点，从而使固定利率债券变成综合浮动利率的债券。用于资产管理方面的互换，通过资产负债互换安排，可以改变投资利益的利率特征，改变收到利息的频率和时间，提高投资者进行资产管理的灵活性。