公司2004年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，2004年分配的股利为 5 000万元，如果2005年初引进一新生产线，价值10 0000万元，该设备的使用年限为10年，按直线法折旧，预计净残值为0，预计将使每年的销售收入增长20 000万元，假定销售净利率仍为10%，公司采用的是固定股利支付率政策，公司适用的所得税率为30%。该公司
2004年资产负债表如下：
资产负债表
2004年12月31日 单位：万元
| 资产 | 金额 | 负债及权益 | 金额 |
| 现金 | 2000 | 应付费用 | 5000 |
| 应收账款 | 8000 | 应付账款 | 13000 |
| 存货 | 10000 | 短期借款 | 2000 |
| 长期资产 | 40000 | 公司债券 | 10000 |
| 实收资本 | 20000 | ||
| 留存收益 | 10000 | ||
| 合计 | 60000 | 合计 | 60000 |
| 资产 | 金额 | 负债及权益 | 金额 |
| 现金 | 应付费用 | ||
| 应收账款 | 应付账款 | ||
| 存货 | 短期借款 | ||
| 长期资产 | 公司债券 | ||
| 实收资本 | |||
| 留存收益 | |||
| 合计 | 合计 |
要求：计算该投资的净现值，并判断方案的可行性(假定股权资本成本为8%)。
参考答案：(1)2005年的净利润=(100 000+20 000)×10%=12 000(万元)
应分配的股利额=12 000× 50%=6 000(万元)
(2)变动资产销售百分比=2%+8%+10%=20%
变动负债销售百分比=5%+13%=18%
2005年外部追加的资金=20 000×20%+10 000-20 000×18%-120 000×10%×50%=4400(万元)
(3)债券的发行价格=1 000× 8%(P/A，10%，5)+1 000(P/S，10%，5)
=303.264+620.9=924.164(元)
债券的资本成本的计算如下：
924.164=80×(1-30%)×(P/A，i，5)+1 000×(P/S，i，5)
当i=8%时，80×(1-30%)×(P/A，i，5)/1 000×(P/S，i，5)=904.1912
当i=7%时，80×(1-30%)×(P/A，i，5)+1 000×(P/S，i，5)=942.6112
(i-7%)/(8%-7%)=(942.6112-924.164)/(942.6112-904.1912)
所以资本成本i=7.48%
(4)
资产负债表
2005年12月31日 单位：万元
| 资产
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