问题
问答题
NG公司的股票当前售价为每股10美元，预计明年每股收益2美元，公司有一项政策规定每年收益的50%用于分派股息，其余收益留下来用于投资于年收益率为20%的项目。上述情况的预期是不确定的。 (1)假定NG公司利用固定增长的股息贴现模型估计出公司股票当前市值反映了其内在价值，求NG公司的投资者要求的收益率。 (2)假定所有收益都用于分红，不进行再投资，股票超值多少 (3)如果NG公司将股息分派率降低到25%，该公司股价会发生什么变化 (4)如果假定不分红，情况又将如何
答案
参考答案：
解析：已知P0＝10美元，E1＝2美元，b＝0.5，ROE＝0.2
由公式
得，D1＝1美元
g=b×ROE=0.5×0.2=0.1
投资者要求的收益率k=20%
(2)因为k＝ROE，未来投资机会的NPV等于零：
(3)因为k＝ROE，股票价格应该不受股利削减和将额外收益再投资的影响。
(4)同样，这也不会影响股票价格，因为投资的NPV等于零。