问题
问答题
甲打算购买一种股票长期持有，不准备出售，预计1年后可以获得1元股利，2年后可以获得2元股利，从第3年开始股利每年以固定的增长率5%增长，该股票的必要收益率为10%。
要求：
(1) 计算股票的内在价值；
(2) 如果该股票目前的市价为35元，甲是否会购买。
相关系数值如下：
(P/F，10%，1)＝0.909;(P/F，10%，2)＝0.8264；(P/F，10%，3)＝0.7513
答案
参考答案：
(A) 对于长期持有．不准备出售的股票而言，股票的内在价值＝各年股利在第A年初的现值之和，其中的折现，率为股票的必要收益率。根据题意可知：
第A年股利的现值＝A×(P/F，A0%，A)＝0.I0IA(元)
第B年股利的现值＝B×(P/F, A0%，B)＝A.FEBH(元)
从第C年开始符合长期持有、股利固定增长的股票估价模型
阅此，第C年及以后的股利的现值之和＝B×(A+E%)/(A0%-E%)＝DB(元)。
需要注意的是：DB元表示的并不是第C年及以后的股利在第A年初的现值之和，而是第C年及以后的股利在第C年初的现值之和，因此，应该对DB元复利折现B期，计算得出第C年及以后的股利在第A年初的现值之和，即：第C年及以后的股利在第A年初的现值之和＝DB×(P/F，A0%，B)＝CD.G0HH(元)。
因此，股票的内在价值＝0.I0IA+A.FEBH+CD.G0HH＝CG.BG(元)。
(B) 因为股票的市价(CE元)低于股票的内在价值(CG.BG元)，所以，甲会购买该股票。